博鱼导语：7月国内化工品市场偏弱运行，超出市场预期，国际原油单边下行是主要影响因素。展望8月，国际原油预计偏强上行，需求稳增长政策持续落地，但考虑全球经济短期呈现较大不确定性，将进一步加重业者观望情绪，综合来看8月化工品市场或继续承压，延续偏弱运行。

　　7月国内化工品市场偏弱下行，盈利水平处于近年低位。有机化工指数月均价环比下降1.24%。50个主要化工产品中，上涨品目数量占比58.0%，下跌占比40.0%。主要装置中亏损数量占比64.58%，较上月数量略有上涨。需求端表现疲软，成本向下传导缓慢。

　　影响7月化工品市场偏弱运行的主要逻辑在于原油单边下行，成本及市场情绪均对化工品市场产生较大拖累。本月油价跌幅7.28%，虽然地缘局势以及美国夏季石油需求提升、库存去化等因素对油价有所支撑，但高利率环境引发的经济及需求担忧博鱼在线官网、以及美国选情引发的避险情绪，对原油价格形成较大拖累。供需基本面大体稳定，库存有所积累。下游汽车行业增长率不及预期，房地产、化纤行业恢复偏缓。因下游订单量有限，供应端库存水平小幅上涨。

　　8月化工品市场预计偏弱运行。全球经济承压以及业者对后市信心不足，需求端表现偏弱是主要影响因素。

　　一、美联储降息预期与全球经济压力并行，国内稳增长政策陆续落实，化工品所处宏观环境趋势向好，但短期仍偏弱。

　　全球经济下行压力有所增加。2024年7月份全球制造业PMI为48.9%，较上月下降0.6个百分点。全球制造业PMI持续在50%以下，且降幅较上月有所扩大，意味着全球经济复苏动力继续趋弱，且下行压力有所增加。在经济衰退预期逐渐增强趋势下，美联储9月降息概率提升。

　　中国经济有下行压力，回升基础需着力加强。上半年经济增长符合预期，预计下半年经济增长任务目标完成压力不大，5%的经济增长与预期5.2%略低。当前工业生产端利润表现不佳，特别是连续两个月下跌调整后，利润情况表现更差，后续企业利润的变化关系补库存预期。预计7月份规模以上工业增加值增速或继续下降。

　　7月份中国制造业采购经理指数(PMI)为49.4%博鱼在线官网，较上月小幅下降0.1个百分点，连续3个月稳定在49.5%左右的水平。7月PMI指数在荣枯线下小幅下降，表明经济仍有下行压力，回升基础需着力加强。

　　偏弱的体感是价格下跌的主要原因。房地产投资是主要拖累，出口韧性尚可。消费端，社零销售增速总体回落，但仍保持正增长，其中汽车消费、家电消费保持较高增速。

　　8月来看，原油价格有望呈现震荡偏强走势，对化工品支撑增强。7月宏观施压而产业支撑相对有限，原油价格回落整理，整体呈现震荡下行走势。8月来看，原油价格有望呈现震荡偏强走势，但上涨空间相对有限。产业方面继续为油市提供利好：一是美国处于夏季消费旺季，石油需求提升及库存去化继续兑现，对油市形成持续性支撑；二是欧佩克+三季度维持减产，供应紧平衡策略支撑油价中高位运行。宏观方面美联储9月降息概率较大，美元疲弱同样对油市形成一定支撑，但与此同时，高利率环境引发的需求及流动性担忧将继续施压，美国选情引发的避险情绪同样利空油市。因此，产业支撑但宏观压力持续，油价上行趋势将受限制。

　　偏高库存仍是供需矛盾较大的主要体现，利润水平较低拖累生产积极性。7月化工品市场整体供需矛盾有所增加，但低利润博鱼在线官网、高库存影响下，行业整体开工负荷维持低位，且7月小幅下降。7月化工品库存指数连续三个月上涨，多数化工品处于亏损状态，企业多以销定产，短期看供应端仍在可调控范围内，待需求进一步恢复。

　　8月油价或呈现反弹回升趋势博鱼在线官网，成本端利好化工品市场。需求稳增长政策持续发力，将进一步刺激汽车、家电等行业消费。8月中下旬多数行业普遍将进入备货补库存阶段，需求端存在一定支撑。基本面虽然呈现向好驱动，但考虑全球经济短期呈现较大不确定性博鱼在线官网，将进一步加重业者观望情绪，综合考虑8月化工品市场或继续承压，延续偏弱运行。

　　后续，虽美联储9月降息概率进一步增强，但业者普遍对全球经济衰退风险担忧情绪增加，建议密切关注经济、金融等系统性潜在风险可能对化工品市场带来的波及影响。

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